常山药业肝素基本盘仍在修复，创新药尚无产品落地，接任者要解的题并不少。
审计背景副总代行总经理
9月7日，河北常山生化药业股份有限公司（以下简称“常山药业”）发布公告称，近日董事长兼总经理高晓东申请辞去总经理职务。这距其届满，尚有一年多。
常山药业给出的原因为工作调整，不过辞任总经理一职后，高晓东仍继续担任公司董事长及战略委员会主任委员职务。
高晓东为常山药业创始人高树华之子。常山药业创立于2000年，是国内较早布局肝素全产业链的企业之一，业务覆盖肝素粗品、肝素原料药及肝素制剂的研发、生产和销售。
2019年5月，高树华辞去董事长职务，高晓东接任董事长并兼任总经理，常山药业由此进入二代执掌阶段。
高晓东并非彼时才进入公司。早在2006年，他便已在常山药业任职；2008年9月至2019年5月，其长期担任公司董事、副总经理。
如今，高晓东卸任总经理，接替他代行总经理职责的是副总经理常颜路。
常颜路并非传统医药产业出身，此前职业经历更多集中在审计、风控及企业管理领域。2021年8月，他加入常山药业，任公司审计副总监，2023年11月晋升为审计总监，2024年12月又被聘为公司副总经理。
目前，除常颜路外，常山药业还有8名副总经理，分别涉及行政、新药研发、生产及质量管理、销售、品牌等多个核心业务条线。
北京配资炒股此次代行常山药业总经理职责的非上述其他副总经理，这一安排备受业内关注——是公司成本与内控的加强，还是仅为过渡安排？
下一任总经理的“考题”
常山药业下一任总经理要解的几道题，并非最近才出现。
将时间拨回2023年，常山药业经营拐点显现——公司由盈转亏。这其中，绕不开三个变量。
常山药业主要产品包括低分子量肝素钙、依诺肝素钠、那屈肝素钙、达肝素钠等注射液及相关原料药。
2023年，那屈肝素钙注射液中标第八批国家药品集采。中标后该产品销量明显增长，但价格下降较快的同时，“降本增效”在短期内未充分释放。当年，那屈肝素钙注射液实现销售收入1.84亿元，同比下降16.36%。
低分子量肝素钙注射液未进全国集采、仅在部分地区执行省级集采，但公司称，集采执行中对未通过一致性评价制剂的挂网价格限制，使该产品2023年下半年销量下滑，全年销售收入降至4.03亿元，同比下降46.51%。
与此同时，随着普通肝素原料药需求回归常态，海外客户进入库存消化阶段，对普通肝素原料药采购需求下降。2023年，普通肝素原料药实现销售收入3.35亿元，同比下降43.90%。
其后两年常山药业仍未走出亏损，公司一面优化营销团队，一面拓展集采外与海外市场，但各产品修复进度并不一致。
2026年上半年，那屈肝素钙注射液和达肝素钠注射液销售收入同比分别增长84.15%和34.98%。
低分子量肝素钙注射液延续下滑，2026年上半年同比下降54.13%；肝素原料药销售收入同比下降25.83%。
不过从整体业绩看，2026年上半年常山药业亏损面有所收窄——归母净利润-1676.18万元，较上年同期的-2908.90万元收窄42.38%。
业绩缺口之外，常山药业的增量故事系于几个在研新药。
首先是长效GLP-1受体激动剂艾本那肽。常山药业表示，艾本那肽如果能够顺利获批并上市销售，将改善公司产品收入高度依赖肝素业务的局面，提高公司的盈利能力和抗风险能力。
不过，艾本那肽要真正成为常山药业新的增长支点，仍需跨过几道关。
艾本那肽用于治疗2型糖尿病适应症的上市许可申请已于2024年4月获得NMPA受理；今年6月公司收到CDE补充资料通知。这意味着，最终该产品能否获批以及获批时间仍存在不确定性。
更大的挑战来自GLP-1赛道本身。
过去几年，国内外企业密集布局GLP-1药物，竞争方向已经从传统单靶点注射剂进一步延伸至双靶点、多靶点以及口服制剂，同时减重适应症成为重要增量市场。
当同类产品越来越多，比拼重心后移至疗效与安全性数据、给药便利性、适应症边界与差异化定位。
在这样的背景下，即便艾本那肽未来顺利获批，也将面临不小的市场竞争压力。
元股证券:ygzq.hk一个近期案例便是通化东宝。8月24日，通化东宝决定终止GLP-1受体激动剂THDBH110/THDBH110胶囊研发项目，该项目累计投入5844.87万元。
通化东宝给出的原因之一为，与同类产品相比项目开发进度偏慢，同时与现有治疗手段相比，尚未形成明确的临床获益优势或差异化定位。
与此同时，常山药业还在积极推进CSCJC3456片、CSCJC4523片两个抗肿瘤靶向原研新药研发项目。
CSCJC3456片已于2024年1月获得NMPA批准单药在晚期恶性实体瘤中开展临床试验，2025年2月，完成首例受试者入组，目前临床试验在按计划推进中；CSCJC4523片则在继续推进临床前研究工作。
这些创新管线距离贡献业绩仍有距离可用资金不足，意味着常山药业短期仍需依靠肝素业务支撑经营。对于下一任总经理而言，摆在面前的业绩压力并不小。
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